Метка: Капитал

Robin Goodfellow — Кризисный цикл в США с 1929 года Часть 12

Первый квартал 2019 года

Robin Goodfellow, июнь 2019

  1. Кризис приближается

1.1 Точка перелома, вероятно, пересечена

Мы часто подчеркивали недостатки нашего метода анализа. Он подлежит постоянному пересмотру данных, что может привести к изменениям в интерпретации событий и задержке публикации примерно на квартал.

Публикация данных за первый квартал, таких как пересмотр данных за четвертый квартал, предполагает, что точка перелома, отделяющая то, что мы называем периодом расширения от периода сжатия, вероятно, достигнута. В этом случае это точка перелома второго подцикла. Как мы показали, этот одиннадцатый цикл, согласно нашим обозначениям и анализу, был отмечен двумя внутренними подциклами. Первый, завершение которого мы отметили в конце 2016 года, не привел к кризису перепроизводства. Он остановился, и открылся новый цикл. Весьма вероятно, что последний достиг своей точки перелома. Исходя из этого, он прошел фазу оздоровления, которую мы также называем «волной замедления», и фазу процветания. Две фазы, которые нам еще предстоит пройти, это фаза высокого процветания (пост-процветание), отмеченная возвращением тенденций перепроизводства, и фаза, предшествующая кризису перепроизводства, фаза безудержного перепроизводства и чрезмерной спекуляции, и которую мы называем также «волной ускорения». Одна из задач нашего анализа состоит в том, чтобы обнаружить, если не предвидеть наступление этой последней фазы, которая объявляет кризис перепроизводства.

Продолжение в формате PDF

Robin Goodfellow — Кризисный цикл в США с 1929 года Часть 11

Четвертый квартал 2018 года

Robin Goodfellow, май 2019

  1. По ком звонит колокол?

Экономист Франсуа Ленгле объявил о «рецессии» в США на 2019 год. Другими словами, приближение нового кризиса перепроизводства, знаменующий конец одиннадцатого цикла после окончания Второй мировой войны, уже налицо.

Для этого прогноза он приводит три аргумента:

  1. Падение розничных продаж. Продажи автомобилей, например, упали на 1,7% в декабре, самое большое падение за 20 лет.
  2. Рост дефолтов по автокредитам. Автор проводит аналогию с ипотечным кризисом (известный субстандартный кредит), который был спусковым крючком прошлого кризиса. 7 миллионов американцев опоздают на более 90 дней, чтобы оплатить свой срок за автокредит. Мы должны вернуться к 2011 году, чтобы найти сопоставимую ситуацию.
  3. Инверсия ставок процента. Краткосрочные ставки будут превышать 5-летние облигации. Это изменение регулярно предшествовало наступлению кризиса.

Продолжение в формате PDF

Robin Goodfellow — Кризисный цикл в США с 1929 года Часть 10

PDF

Второй и третий квартал 2018 года

 

Robin Goodfellow, октябрь 2018

  1. Одиннадцатый цикл (2009-?) — Первый подцикл (2009-2016)

Мы показали, что одиннадцатый цикл является волновым. То есть этот цикл содержал как минимум два подцикла. Обнаружив первую волну ускорения, совместимую с концом цикла, мы сделали новый прогноз относительно возможности общего кризиса перепроизводства. После точки перелома цикла норм и отношений, имевшей место в третьем квартале 2014 года, мы нашли волну ускорения, которая в соответствии с применяемыми методами началась в первом квартале 2015 года по методу скользящих средних и в четвертом квартале 2015 года, если мы возьмем на вооружение метод касательной. Создание синтеза методов в соответствии с нашим общим подходом привело к вычислению начала этой волны ускорения в четвертом квартале 2015 года. Но эта первая волна ускорения завершилась в конце 2016 года, не приведя к кризису, поэтому мы пришли к выводу, что первый подцикл закончился. При том, что финансовый кризис всегда остается возможен, и мы не можем предвидеть его наступление.

Читать далее Robin Goodfellow — Кризисный цикл в США с 1929 года Часть 10

Robin Goodfellow — Кризисный цикл в США с 1929 года Часть 9

PDF

Циклы и волны

 

Robin Goodfellow, июль 2018

  1. Возврат к волновым циклам

1.1 Пятый цикл (1961-1970)

В книге о кризисных циклах с 1929 года мы подчеркивали существование того, что называется волновыми циклами; то есть циклы, которые включают в себя более одной волны ускорения. Согласно расширенному определению, конкретно пятый цикл имел четыре волны. В соответствии со строгим определением, а именно если считать волны, которые возникают только после общей точки перелома, остается только две волны. Анализ был сделан на основе стабилизированных данных, доступных в мае 2016 года. С тех пор произошли базовые изменения. Это не должно влиять на общие тенденции. Учитывая эволюцию текущего цикла, внимание должно быть уделено волновым циклам. Мы возобновляем анализ на основе текущих данных, то есть после изменения базы, которое произошло в декабре 2016 года.

Читать далее Robin Goodfellow — Кризисный цикл в США с 1929 года Часть 9

Robin Goodfellow — Кризисный цикл в США с 1929 года Часть 8

PDF

Обзор общих данных и второй квартал 2017 года

Robin Goodfellow, Август 2017

  1. Цикл норм и отношений

28 июля 2017 года Бюро экономического анализа (BEA) опубликовало общий пересмотр данных. Это относится к последним трем годам и, следовательно, ко многим фазам цикла, поскольку мы до сих пор установили точку перелома периода накопления циклов в третьем квартале 2014 года. С другой стороны, 30 августа 2017 года, та же организация опубликовала данные за второй квартал 2017 года.

В нашей последней работе о конъюнктуре данные показали, что волна ускорения закончилась, но могла бы сформироваться вторая волна, идущая за первой (что было бы новым случаем в истории циклов). Новые данные в значительной степени подтверждают остановку волны ускорения и опровергают гипотезу второй волны ускорения, следующей за первой. С другой стороны, мы наблюдаем сближение различных серий данных. Это объединение приводит к одному диагнозу, а именно, что волна ускорения синтеза, составленная по новым данным, в первом квартале 2015 года, закончилась. Исходя из этого тезиса, за исключением более позднего пересмотра данных, мы должны заключить, что, следуя методу, открытому из изучения циклов с 1929 года и, более точно, с 1947 года, этот цикл был завершен, и что новый подцикл находится в процессе. Читать далее Robin Goodfellow — Кризисный цикл в США с 1929 года Часть 8

Robin Goodfellow — Кризисный цикл в США с 1929 года Часть 7

PDF

Обновление первого квартала 2017 года

 

Robin Goodfellow, июнь 2017

  1. Цикл норм и отношений

Данные, относящиеся к первому кварталу 2017 года, и пересмотр данных были опубликованы BEA в конце мая 2017 года. Как мы и ожидали, они подтверждают окончание волны ускорения. Если мы не проведем дальнейший пересмотр данных, мы должны сделать вывод, что, следуя методу, который мы использовали при изучении циклов с 1929 года, а точнее с 1945 года, волна ускорения, начатая в 2015 году, завершена.

Эта волна ускорения продолжится восемь кварталов, согласно методу скользящих средних, и четыре квартала, согласно методу касательной. Следовательно, волна ускорения синтеза, полученная в результате сравнения двух методов, составляет четыре квартала.

Итак, теоретически мы сталкиваемся с волновым циклом. Среди изученных циклов только два цикла в прошлом подпадают под эту категорию: пятый и восьмой циклы. Читать далее Robin Goodfellow — Кризисный цикл в США с 1929 года Часть 7

Robin Goodfellow — Кризисный цикл в США с 1929 года Часть 6

PDF

Обновление четвертого квартала 2016 года

 

Robin Goodfellow, Апрель 2017

  1. Введение

Бюро экономического анализа США (BEA) только что опубликовало данные за четвертый квартал 2016 года в конце марта 2017 года. Первый квартал 2017 года закончился без какого-либо кризиса. Мы уже показали в нашей книге, что разрыв между доступностью данных и нынешней ситуацией может быть фактором трудностей в анализе. Однако длительность, а также вялость (одно и другое связаны) цикла накопления на данный момент компенсировали эту возможную трудность. Не было никакого другого пересмотра; данные до третьего квартала 2016 года не были изменены.

Волна ускорения синтеза, что является результатом сравнения двух используемых методов с целью ее определения (если окажется, что она продолжается) в шестом квартале на предмет соответствия абсолютному максимуму, уже наблюдалась в прошлых циклах.

Данные за четвертый квартал 2016 года позволяют сделать такой же вывод, как и в предыдущем квартале. Мы можем только сохранить наш прогноз кризиса на 2017–2018 годы с большей вероятностью на 2017 год и в то же время у нас накапливаются сомнения в способности этой волны ускорения дойти до конца. Однако это не первый случай, когда волна ускорения угасает до кризиса (это касается второго — 1949/1954 — или третьего цикла — 1954/1958[1]). Напротив, мы продемонстрировали существование циклов с несколькими волнами ускорения (как для восьмого — 1983 / 1991 — цикла). Расчеты по направлению кривой также показывают расхождение между прогнозируемой кривой и фактической кривой. Последние расчеты, основанные на всех доступных данных (и, следовательно, подлежащих пересмотру), переносят начальную точку волны ускорения на 2017 год, а не начало 2016 года, что является результатом, полученным из набора данных, используемых для прогнозирования. Читать далее Robin Goodfellow — Кризисный цикл в США с 1929 года Часть 6

Robin Goodfellow — Кризисный цикл в США с 1929 года Часть 3

PDF

Точность прогноза

 

Robin Goodfellow, октябрь 2016

  1. Введение

Исходя из нашего текущего анализа, основанного на данных, доступных по состоянию на 30 октября 2016 года, мы вступили в предкризисную фазу цикла. Мы называем её условно «волна ускорения». Возникает вопрос о её продолжительности, поскольку она определяет предвидение кризиса. Работа, опубликованная в конце августа 2016 года и пересмотренная в сентябре (и сохраненная в октябре), BEA, данные второго квартала 2016 года, дают возможность исправить прогноз. На основании данных, имеющихся на момент публикации книги «Кризисный цикл в Соединенных Штатах с 1929 года», были разработаны методы, позволяющие предвидеть начальную точку волны ускорения, поэтому последняя фаза цикла перед кризисом перепроизводства, обозначенном в первом квартале 2019 года. Учитывая потенциальную длину волны ускорения, мы ожидали кризис перепроизводства в 2019-2020 годах. Новые данные, опубликованные в конце июня 2016 года, приводятся на основе тех же методов и приближают кризис перепроизводства на два года. В этом тексте, с одной стороны, мы снова исправляем прогноз в результате просчета, а с другой стороны, мы возвращаемся к определению потенциальной продолжительности волны ускорения.

Читать далее Robin Goodfellow — Кризисный цикл в США с 1929 года Часть 3

Robin Goodfellow — Кризисный цикл в США с 1929 года Часть 2

PDF

Развитие прогноза

 

Robin Goodfellow, Август 2016.

  1. Введение

В июне 2016 года мы опубликовали в издании Harmattan книгу под названием: Кризисный цикл в США с 1929 года; эссе о систематизации конъюнктуры. Мы предлагаем два дополняющих друг друга метода, для определения того, что мы называем «волной ускорения», то есть частью цикла, которая соответствует тому, что Маркс относится к фазе перепроизводства, и сверхспекуляции (и части погрешностей, обвал фондового рынка, когда кризис находится в этой фазе), части цикла, предшествующей кризису перепроизводства.

Оба метода основаны либо на наборе скользящих средних, либо на вычислении уравнения направления кривой — метода касательной (см. книгу и наш текст презентации книги).

Читать далее Robin Goodfellow — Кризисный цикл в США с 1929 года Часть 2

Robin Goodfellow — Кризисный цикл в США с 1929 года Часть 1

Презентация и дополнения к книге

 

Robin Goodfellow, Июль 2016

  1. Введение

Приведенные ниже тексты частично представляют собой книгу, изданную Harmattan и посвященную кризисному циклу в Соединенных Штатах, начиная с 1929 года. Они также содержат детали по вопросам, которые могли возникнуть по этой теме, и наконец, дополняют книгу. Мы взяли на себя, с одной стороны, публикацию нескольких объемных изображений, представляющих относительный интерес, которые не могут быть включены в книгу без увеличения её объема; с другой стороны, мы сопоставляем результат этих работ с развитием конъюнктуры, чтобы на практике проверить эти факты. В результате этот текст будет пересматриваться ежеквартально с учетом новых данных. Документация книги завершена в конце апреля 2016 года. В это время данные того, что мы называем «циклом норм и отношений», перестали быть доступными в последнем квартале 2016 года. Исходя из этого, новые квартальные публикации позволят обновить графики и вывести прогнозы, требующие проверки.

Наш анализ основан на противостоянии того, что мы называем «кризисным циклом» и «циклом норм и отношений».

Кризисный цикл, основанный на официальной статистике NBER (http://www.nber.org/cycles/cyclemain.html), различает период накопления и период кризиса.

Цикл норм и отношений, основанный на данных, опубликованных BEA (http://www.bea.Gov/iTable/iTable.cfm?ReqID=9&step=1#reqid=9&step=3&isuri=1&903=56), позволяет различать период расширения и период сжатия. Оба цикла сдвинуты относительно друг друга, и в течение периода накопления точка перелома разграничивает период расширения от периода сжатия. Аналогичным образом, в кризисный период цикла норм и отношений есть еще одна точка перелома. Она знаменует собой кульминацию кризиса перепроизводства.

Более того, наблюдая кривую цикла норм и отношений, мы можем увидеть усиление изгиба кривой по мере приближения к кризису перепроизводства. Если бы можно было обнаружить или даже предвидеть эту фазу цикла, прогнозирование кризиса было бы значительно улучшено.

Глава 2 использует общий подход, который привел нас к предвидению нового кризиса перепроизводства к концу десятилетия.

Глава 3, следуя критике главы 2, приводит нас к выяснению взаимосвязи между кризисом фиктивного капитала и кризисом перепроизводства.

Чтобы определить то, что мы называем «волной ускорения», то есть ту фазу цикла, которая обычно предшествует кризису перепроизводства, мы использовали два метода:

  • Первый основан на скользящих средних
  • Второй учитывает уравнение направления кривой, а затем находит точку, когда производная кривой достигает определенного значения отношений.

В книге мы предоставили таблицу скользящих средних только для отношения i / p (процент / прибыль). В третьей главе читатель получит доступ ко всем таблицам для всех норм и отношений.

Мы завершим этот текст по мере развертывания цикла, чтобы сопоставить факты с нашим прогнозом. Это будет предметом последующих глав.

Читать далее Robin Goodfellow — Кризисный цикл в США с 1929 года Часть 1